10月9日，汇丰控股（00005.HK）和恒生银行（00011.HK）同步公告，汇丰控股计划以每股155港元私有化恒生银行，交易对价高达1061.56亿港元。目前，恒生银行市值近3000亿元。
该消息一出，恒生银行股价应声大涨，全天涨25.88%，而汇丰控股早盘一度跌超6%，全天跌5.97%，总市值较前一交易日蒸发超千亿港元。
溢价超30%
根据公告，汇丰亚太作为要约人，已要求恒生银行董事会向计划股东提呈建议，以协议安排方式将恒生银行私有化，并撤销恒生银行的上市地位。目前，汇丰亚太持有恒生银行63.34%的股权。
此次私有化每股作价155港元，较恒生银行于香港联交所最后交易日收市价每股119港元溢价超30%，且高于自2022年3月以来所报的最高股价154港元，同时，公告表示该计划对价将不会提高。
汇丰控股及汇丰亚太认为，此计划对价较恒生银行股份的市场价值呈丰厚溢价，并反映恒生银行于未来数年业务发展的潜在价值，同时为计划股东提供即时变现的机会。
此次私有化，汇丰亚太将向计划股东以现金支付1061.56亿港元，汇丰控股及汇丰亚太委任的联席财务顾问BofA Securities及高盛确认汇丰亚太拥有充足财务资源，用于支付建议下应付予计划股东之计划对价。该公司汇宣布，未来三个季度不再回购自身股份。
摩根大通发表报告认为，该交易或带来短期阵痛，但长远而言，对汇丰控股具有正面效益，不仅体现在营收协同效应或成本优化上，还将体现在每股盈利及派息上。
一券商人士表示，汇丰控股的私有化计划不仅反映对恒生银行未来发展的信心，也展示在亚洲市场的战略布局。私有化后，恒生银行将继续保留独立的银行牌照、企业管治体系和分行网络。这意味着恒生银行的品牌和业务不会受到太大影响，依然能够为客户提供优质的服务。汇丰控股此举旨在优化资源配置，提升整体竞争力。
公告称，通过私有化恒生银行，汇丰可以有效精简香港的业务架构，简化决策流程并提高决策灵活性，为进一步增加投资及善用两个品牌的协作带来更佳的经济效益。这亦将有助于提升营运风险管理以及资本投放和效益。此外，汇丰预期存在与恒生银行发掘更紧密的协同效应的机会，从而提升营运效益。
房地产信贷持续承压
作为汇丰集团的核心成员，恒生银行成立于1933年，是香港最大的本地银行之一，1972年6月在港交所上市，迄今为止已上市53年。
然而，近两年，恒生银行深受房地产信贷压力困扰，并在今年年中交出了一份惨淡的业绩报告。中报显示：今年上半年，恒生银行除税前溢利80.97亿港元，股东应得溢利68.8亿港元，分别同比大跌28.39%、30.46%。
利润大跌的背后，是预期信贷损失变动及其他信贷减值提拨于2025年上半年大幅增加33.61亿港元，为48.61亿港元，其中25.40亿港元来自香港商业房地产。
预期信贷损失变动增加主要缘于新违约风险承担准备增加、资产质素信贷转移、非住宅物业供过于求对租金及资本价值造成持续下压，以及用作计算预期信贷损失的模型更新。总减值贷款由2024年12月31日的510亿港元，增加至2025年6月30日的550亿港元。
恒生银行前执行董事兼行政总裁施颖茵表示，上半年影响拨备的主要因素是商业房地产，这是因为过去一段时间，在持续高息率的环境下，写字楼、商铺的市场需求较为疲弱，加上供过于求的情况仍然存在，所以租金和资产价值有一定的压力。因此，商业房地产企业面临资金流压力，部分商业房地产商因此被下调到不良贷款的状态。
另外，中报显示，恒生银行整体不良贷款比率已升至6.69%。不过，据媒体报道，汇丰行政总裁艾桥智表示，私有化与坏账无关，很大程度是促进增长的投资，因为香港是恒生银行本位市场，亦是其中一个主要市场，私有化可以让恒生银行向客户提供更广泛的产品，并更好地利用汇丰的国际网络。
展望未来房地产市场表现，恒生银行在中报里表示，中国香港及内地的商业房地产市场仍然充满挑战。在香港，非住宅物业供应过剩持续，对租金及资本价值施加下行压力。在中国内地，政府已加强措施以刺激置业需求，有待市场反应。
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