近日，某券商发布“2024年香港及美国IPO市场报告”。报告指出，2024年港股IPO冻资额和认购倍数创新高，高倍回拨项目首日表现亮眼，零售投资者更趋理性，这些因素将为2025年港股市场注入信心。
上述券商合伙人孙月鹏也表示，展望2025年，多家A股公司宣布启动在港上市、新股情绪延续及利率持续下行等多重利好因素下，港股新股市场有望迎来更强劲的爆发。2024年小马智行、文远知行等智能驾驶公司顺利登陆美股，也有望吸引更多该领域的公司前往美股上市。
大数据剖析港股打新
上述券商在2024年担任40家港股上市企业的承销团成员，连续三年位居行业首位，积累了丰富的新股资料及数据。
通过自身平台上大数据资料比较分析及访谈调研，该券商在上述报告中表示，尽管2024年港股IPO数量持平，但市场呈现积极信号——港股冻资额和认购倍数创新高，高倍回拨项目首日表现亮眼，零售投资者更趋理性。
具体而言，2024年港股新股认购市场快速升温，获得百倍以上认购的企业高达25家，当中，5家企业获得千倍以上认购。认购市场火热之余，新股“赚钱效应”也持续提升，全年分别有26家和7家企业首日收涨超10%和50%，远高于去年的16家和3家。
值得注意的是，获得市场超额认购并进行高倍回拨的企业，出现首日收涨的情况多于公开市场分配少的企业。
2024年，公开市场分配在30倍以上的企业中，有27家企业首日出现上涨，占总数的61.4%；若将时间线拉长至2021年，公开市场分配在30倍以上的企业中，仍是首日收涨的企业占多数，比重接近60%。对比来看，高回拨企业首日收涨的趋势明显加强。
例如，2024年港股明星IPO“毛戈平”和“草姬集团”均触发高倍回拨，暗盘分别录得高达51.9%和44%的亮眼涨幅。赚钱效应刺激投资者认购热情，或将为2025年港股新股市场奠定基础。
此外，零售投资者的投资决策也正趋于理性，追求价值投资。数据显示，部分新股在上市后遇冷，但上述券商平台买入量位列券商前列，反映当企业股价下跌时，零售投资者并没有盲目抛售，而是择机买入，等待新一轮上涨。
香港新股市场或迎爆发
公开信息显示，2024年港股IPO数量与2023年持平，但集资额同比上涨73.9%至805亿港元，也让港交所重回全球IPO集资额TOP5交易所行列，位居第四。与此同时，美的集团、华润饮料及顺丰控股等多家知名企业在港股上市，多家A股上市公司相继宣布启动港股IPO流程。
“这些因素将为2025年港股市场注入信心。”上述券商预计，医疗保健和信息科技行业将继续领先，共享出行和无人驾驶企业的上市申请也将为港股市场带来新活力。
香港公司治理公会北京代表处首席代表高伟也认为，香港2025年IPO市场会有更好的表现。他表示，不仅类似美的、顺丰等大型A股公司可以通过香港市场吸引更多的全球领先的机构投资者。18C、18A等上市机制也已使香港成为日益活跃的内地新经济公司最重要的融资市场。
中国证监会备案数据显示，目前拟赴港上市的企业高达92家，港股新股市场储备量充足，其中，医疗保健、信息科技及消费三大行业的申请数量占比达到52%。
在港股持续优化A股上市流程和上市门槛下调等利好因素刺激下，业内人士普遍预期明年“A+H”的趋势将会得到加强。加速“合资格A股公司”审批改革，也将吸引更多优质企业赴港上市，借助香港全球资本平台实现突破式发展。
赴美上市机遇和挑战交织
上述报告还指出，中概股赴美上市趋势加速回温，新股数量及集资额出现大幅上涨。
2024年，共有56家中国企业在美股挂牌，其中，54家企业在纳斯达克上市。中概股共募集27亿美元，较2023年增长2.21倍；平均集资为4900万美元，较去年同期的2400万美元大幅上涨。但从绝对值来看，大多数中概股IPO集资金额仍相对较低——有44家企业集资金额在1000万元以下，占比中概股总数的78%。
中概股首日赚钱效应回暖，破发企业占比较2023年明显下降。个股方面，31家中概股首日收涨，占比达55.4%，优于去年同期的16家和47.1%；其中，12家企业的涨幅在10%以上，远多于去年的9家。
据美国证券交易委员会披露数据，2024年共有84家中概股递表（含更新招股书），信息科技、工业和消费或为2025年赴美上市的主流，占比分别为31%、23%和19%。此外，医疗保健和金融两大赛道也较为火热，均有8家递表。
2024年，智能驾驶企业文远知行和小马知行先后登陆纳斯达克，分别集资2.6亿美元和1.2亿美元，亦为相关赛道内其他新创企业海外融资提供了路径参考。
不过，美迈斯律师事务所管理合伙人耿科提醒，2025年境外IPO市场，前景可谓机遇与挑战交织。一方面，全球宽松货币政策与中国市场复苏，为其注入活力，有望掀起上市热潮；另一方面，地缘政治、市场波动与监管审查等难题横亘，企业需审慎权衡，在紧抓机遇的同时，妥善化解风险。
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